大摩：予滔搏“增持”评级 目标价3.7港元

　　摩根士丹利发布研报称，予滔搏（06110）“增持”评级，目标价3.7港元。该行称，公司8月底止上半财年业绩符预期，盈利倒退与早前盈警一致，市场对其预测已经大幅削减。由于现有库存有待清理及经营环境具挑战性，该行预计滔搏管理层就明年2月底止下半财年维持保守口径。

　　报告提及，滔搏上半财年毛利率同比降3.7个百分点至41.1%，逊于该行预期的42.7%，上半财年录9，100万元人民币库存减值。公司提及因库存高企而扩大折扣，该行预计下半财年毛利率收缩情况将收窄，受惠品牌潜在补贴及低基数。另受惠于良好资本管理，公司上半财年派息比率达99.4%，以股价约2.8港元计，意味股息率约10%。